市場高估了印度疫情的影響？

天風證券認爲印度疫情不會嚴重衝擊全球經濟。

本文來自“華爾街見聞”

天風證券認爲印度疫情不會嚴重衝擊全球經濟：

結合 2020 年 6-8 月印度生產和出口兩方面的數據，我們認爲印度疫情並不會造成嚴重的供求錯配，不會給全球經濟帶來顯著的負面衝擊。

紡服方面，作爲勞動密集型行業，印度的紡服產業可能會面臨開工率下降的問題。但考慮到行業下遊需求具有一定彈性且 2020 年部分紡服訂單已經流向中國，下遊的服裝服飾並沒有太強的漲價空間。後續紡服訂單轉移的預期可能會緩解 BCI 事件的負面影響，利好國內棉紡產業。

農牧產品方面，由於農牧業受限制令影響較小，且 2020 年 6-8 月印度棉花、穀物等農牧產品出口佔比並未出現明顯下滑，預計印度疫情不會給這類產品的國際供給帶來明顯壓力。需要注意的是，短期內編結用植物材料和樹膠的供給可能有所收緊。

礦產品方面，參照出口情況，印度疫情對供給層面的擾動不大，但印度在石油和貴金屬方面進口占比較高，受需求減少影響，油價和金價或有所承壓。

化工品方面，考慮到印度大藥企很大程度上依託於中小型的原料供應商，如果疫情難以控制，印度的藥品生產或受到影響，推高原料藥的漲價預期，同時爲中國原料藥企創造訂單轉移的替代機會。然而印度政府對醫藥行業支持力度很大，後續印度原料藥生產是否會受到影響、出口是否會受到限制尚需觀察。

如果疫情進一步擴散呢?尤其在新興市場國家。

（智通財經編輯：韓永昌）

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